以往冷清的并購債發(fā)行似乎有加速的跡象，近兩月，已有兩只公募并購債先后面世。

12月22日，由渤海銀行主承銷的“中國核工業(yè)建設集團公司2014年第二期中期票據”發(fā)行，該債券注冊規(guī)模11億元，期限5年，募集資金用于置換并購貸款，具體項目是中國核工業(yè)建設集團對原水利部持有新華水力發(fā)電有限公司股份的并購。此前近一個月，11月17日，39.6億元的5年期“招商局集團2014年度第二期中期票據”也在銀行間市場成功發(fā)行。這是國內首批以公募方式發(fā)行的并購債。

近年來，隨著我國經濟結構調整的深化，企業(yè)紛紛通過并購重組優(yōu)化資產配置，擴大企業(yè)規(guī)模，實現結構調整和轉型升級。據Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至12月15日，國內并購市場共完成交易1518起，交易總價值8929億元。并購融資空間廣闊。

與此同時，企業(yè)并購融資手段卻極為有限。對于上市公司而言，雖然可通過資本市場解決融資需求，但資本市場有其自身固有的融資節(jié)奏安排，從融資便利性上并不能完全滿足需求；對于非上市公司，并購資金主要來源為銀行并購貸款，渠道較為單一。

為拓寬企業(yè)并購重組資金的來源，近期私募并購債試點啟動。11月5日，《并購重組私募債券試點辦法》、《關于開展并購重組私募債券業(yè)務試點有關事項的通知》發(fā)布，標志著并購重組私募債券試點工作正式開始，但上市公司被排除在外，讓市場有些“遺憾”。

在業(yè)內人士看來，相比之下，公募并購債更有優(yōu)勢?！芭c私募并購債相比，公募產品流動性更好，發(fā)行面廣且信息更透明?！辈澈ｃy行相關負責人介紹。并購債進入銀行間市場，能夠擴大發(fā)行債券的企業(yè)群體。更重要的是，并購債對于發(fā)行期限及擔保措施沒有強制性要求，為企業(yè)并購重組在銀行間市場融資提供了新的途徑，拓寬了企業(yè)并購融資渠道。

也有觀點認為，當前的并購債模式是將發(fā)債募集的資金置換并購貸款，而并不是用來直接支付并購價款，離真正的并購債還有差距。事實上，直接將債券募集資金用于支付并購價款的并購債仍“在路上”。此前，交易商協(xié)會相關人士曾透露，募集資金直接用于支付并購價款的結構安排，目前仍存在并購時間、并購能否成功等不確定性，因此在債券注冊流程設計上需要更多考量，但將會積極推進相關試點。