以往冷清的并購債發(fā)行似乎有加速的跡象，近兩月，已有兩只公募并購債先后面世。

12月22日，由渤海銀行主承銷的“中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司2014年第二期中期票據(jù)”發(fā)行，該債券注冊規(guī)模11億元，期限5年，募集資金用于置換并購貸款，具體項(xiàng)目是中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)對原水利部持有新華水力發(fā)電有限公司股份的并購。此前近一個(gè)月，11月17日，39.6億元的5年期“招商局集團(tuán)2014年度第二期中期票據(jù)”也在銀行間市場成功發(fā)行。這是國內(nèi)首批以公募方式發(fā)行的并購債。

近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化，企業(yè)紛紛通過并購重組優(yōu)化資產(chǎn)配置，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月15日，國內(nèi)并購市場共完成交易1518起，交易總價(jià)值8929億元。并購融資空間廣闊。

與此同時(shí)，企業(yè)并購融資手段卻極為有限。對于上市公司而言，雖然可通過資本市場解決融資需求，但資本市場有其自身固有的融資節(jié)奏安排，從融資便利性上并不能完全滿足需求；對于非上市公司，并購資金主要來源為銀行并購貸款，渠道較為單一。

為拓寬企業(yè)并購重組資金的來源，近期私募并購債試點(diǎn)啟動(dòng)。11月5日，《并購重組私募債券試點(diǎn)辦法》、《關(guān)于開展并購重組私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布，標(biāo)志著并購重組私募債券試點(diǎn)工作正式開始，但上市公司被排除在外，讓市場有些“遺憾”。

在業(yè)內(nèi)人士看來，相比之下，公募并購債更有優(yōu)勢?！芭c私募并購債相比，公募產(chǎn)品流動(dòng)性更好，發(fā)行面廣且信息更透明?！辈澈ｃy行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。并購債進(jìn)入銀行間市場，能夠擴(kuò)大發(fā)行債券的企業(yè)群體。更重要的是，并購債對于發(fā)行期限及擔(dān)保措施沒有強(qiáng)制性要求，為企業(yè)并購重組在銀行間市場融資提供了新的途徑，拓寬了企業(yè)并購融資渠道。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前的并購債模式是將發(fā)債募集的資金置換并購貸款，而并不是用來直接支付并購價(jià)款，離真正的并購債還有差距。事實(shí)上，直接將債券募集資金用于支付并購價(jià)款的并購債仍“在路上”。此前，交易商協(xié)會相關(guān)人士曾透露，募集資金直接用于支付并購價(jià)款的結(jié)構(gòu)安排，目前仍存在并購時(shí)間、并購能否成功等不確定性，因此在債券注冊流程設(shè)計(jì)上需要更多考量，但將會積極推進(jìn)相關(guān)試點(diǎn)。